Acofi Gestion réorganise son capital avec un belge coté

Sienna Investment Managers poursuit son active stratégie de croissance externe, pour devenir le leader de la gestion alternative en Europe. Après avoir repris L'Étoile Properties et Malakoff Humanis (lire ci-dessous), le gérant d’actifs alternatifs du Groupe Bruxelles Lambert (GBL, holding cotée des familles Frère et Desmarais, dirigée par Ian Gallienne) se prépare à devenir l'actionnaire de contrôle d'Acofi Gestion, à l'issue d'un processus intermédié. Cette prise de participation majoritaire est réalisée aux côtés des trois associés de ce gérant de fonds, Thibault de Saint Priest, son CEO, Nicolas Fourt et Laurent Dubois, tous deux directeur général délégué. Les titres sont repris, en fonds propres, auprès de La Française (40 %), qui signe sa sortie, et d'une dizaine d'associés non dirigeants. À l'issue de cette opération au montant confidentiel, dont le closing aura lieu en 2022, le spécialiste du financement des actifs réels (dette privée corporate, immobilière, et infrastructures de la transition énergétique) va apporter ses 2,4 Md€ sous gestion à Sienna IM. Au 30 juin dernier, cette dernière gérait environ 2,7 Md€ pour le compte de GBL, essentiellement au travers d’investissements dans des gestionnaires externes (notamment en private equity, hedge funds et capital-risque), ainsi que via des investissements directs et des co-investissements dans des sociétés non cotées. Une fois ces opérations de croissance externe finalisées, Sienna IM atteindra les 34 Md€ gérés.  

Un spécialiste de la dette immobilière senior 

La valorisation de l'opération est tenue confidentielle, sachant qu'Acofi Gestion a réalisé un chiffre d'affaires net de 9,8 M€ en 2020, faisant ressortir un Ebitda de 285 000 €. Pour mémoire, l'acquisition de L'Étoile Properties, gérant d'actifs immobiliers aux 7 Md€ d'encours, avait déjà fait ressortir selon nos sources, un multiple de 11 à 12x l'Ebitda. Cette prise de participation majoritaire avait apporté à Sienna IM la maîtrise de la gestion d'actifs pour compte de tiers en immobilier. Acofi Gestion lui ouvre les portes de la dette privée, avec un fort positionnement sur la dette senior, un marché en nette reprise avec la demande toujours plus importante de financements corporate, comme le rappelle Pedro-Antonio Arias, son CEO.

De nouveaux profils de risque

Adossé à ce nouvel actionnaire, Acofi Gestion - dont le nom va, comme pour l'Étoile, être changé au profit de celui de Sienna - va continuer à s'ouvrir à de nouveaux profils de risque, ce qu'il avait déjà commencé à faire l'an passé en se lançant dans le high yield ou la dette junior pour le financement de la transition énergétique (lire ci-dessous). Dernièrement, le gérant avait aussi mis un pied dans la dette à impact, avec une sixième génération baptisée RED VI Impact, d'une taille cible de 600 M€ (lire ci-dessous). De son côté, Sienna IM dispose encore, grâce à son puissant actionnaire, de 4,7 Md€ de liquidité (et d'un taux de 3,3 % de LTV) pour poursuivre son active politique de croissance externe, avec de nouvelles opportunités ciblées dans le private equity et les énergies renouvelables. Cette nouvelle acquisition démontre l'appétit de GBL pour les actifs privés. Sur les neuf premiers mois de l'année, le groupe coté a réalisé quelque 1,4 Md€ d'investissements (hors rachat d'actions propres), dont 517 M€ sur le seul troisième trimestre, en privilégiant les actifs privés et alternatifs. Sur cette période, son exposition à cette thématique est ainsi passée de 17,2 % à 23,2 %.