L'acquisition de Kley, par Axa IM-RA, est l'un des plus importants deals M&A de l'année.
D'OPA, il n'a pas été question en 2019. Mais des opérations de M&A, de LBO, de capital-développement, très certainement. Des stratégies de croissance externe que CFNEWS IMMO a compilé, par type d'opération. La rédaction a recensé les plus grands deals de l'année qui vient de s'écouler, qui a vu de grands gestionnaires d'actifs comme Axa IM-RA s'offrir un spécialiste des résidences étudiantes ou investir très largement, comme chaque année, à l'international. D'autres ont fait leur grand retour à la croissance externe, comme Cushman & Wakefield, ou Parella. Tendance toujours aussi forte, la promotion immobilière a de nouveau attisé les convoitises avec plusieurs M&A finalisés. Flash back en 2019. Du côté du M&A La plus grande opération de l'année est la reprise du spécialiste des résidences étudiantes Kley par Axa IM-RA. Le fondateur du groupe, Oaktree Capital Management, a cédé sa part pour un montant représentant, en valeur d'actifs, quelque 650-700 M€ selon nos informations.Cushman & Wakefield a fait son grand retour à l'acquisition, en signant la totalité des titres de Réponse, spécialiste du design & build auprès du holding familial Liagre Participations, aux côtés de Rothschild & Co (ex Paris Orléans) et d'123 Investment Managers. Selon nos informations, le purchase agreement serait conclu sur un prix de marché, avec un multiple de 7 ou 8 fois l'Ebitda. CBRE n'est pas en reste et a encore étoffé son expertise dans le retail, en reprenant l’activité et les équipes d’Urbi&Orbi, filiale de Sogeprom, pour un montant non dévoilé. Accor a signé, avec plusieurs actionnaires d'AccorInvest, la cession de 5,2 % du capital de sa filiale immobilière AccorInvest pour 204 M€. Parmi les actionnaires qui réinvestissent figure notamment Colony NorthStar.L'allemand Corestate Capital a fait son entrée en France, en reprenant Stam Europe. L'entièreté des parts a été cédée par le fondateur Antoine de Broglie et ses associés américains.Du côté de la promotion immobilière, Altarea Cogedim s'est intéressé de près au marché bordelais en reprenant 85 % de Sévérini. Vinci Immobilier s'est lui emparé d’Urbat Promotion, spécialiste du logement à Montpellier, en deux étapes. Le groupe a d'abord mis la main sur 49,9 % du capital et reprendra le solde indissociable au cours du deuxième semestre 2020. Opération finalisée plus vite que prévu pour Nafilyan & Partners, repris par Immobel. Le belge coté, qui possédait déjà 15 % du capital, a repris le solde des actions auprès des deux fondateurs : Guy Nafilyan et Bruce Karatz, de Tikehau Capital, de deux Caisses d’Épargne et des fonds gérés par 123 IM, pour une valorisation inférieure à 130 M€.CFNEWS Immo vous l'a annoncé en exclusivité : le promoteur haut de gamme Emerige a accueilli en minoritaire Eurazeo Patrimoine, qui s'est emparé de 44 % du capital auprès de Naxicap pour un montant d'environ 90 M€.Guillaume Poitrinal et Philippe Zivkovic ont cédé 50 % de Woodeum Résidentiel à Altarea Cogedim, pour un montant d’environ 50 M€. Foncière Atland s'offre la totalité des titres d'Atland Développement, promoteur de logements, pour 40 M€. Vingt-quatre heures après être entré au capital de Woodeum, Alain Taravella a signé une nouvelle opération de croissance d'envergure sur le marché du résidentiel, mais haut de gamme cette fois et au travers de sa holding familiale Altagroupe. Le président-fondateur d’Altarea devientl’actionnaire majoritaire du réseau Daniel Féau, qui regroupe les marques Daniel Féau et Belles demeures de France, dédiée à l’international.Le groupe Terrot a placé son année sous le signe des opérations de croissance externe, avec les reprises du spécialiste hôtelier Regetel et de la société de gestion Alfigest.Dans les LBO Cinquième LBO pour la chaîne hôtelière française B&B Hotels, reprise off market par Goldman Sachs. Valo : 1,9 Md€, soit près de 16 fois l'Ebitda.Le spécialiste de l'immobilier d'investissement Consultim s'est adossé à Blackfin pour son premier LBO. Valo : 115 M€ selon nos données.Keys Asset Management a également signé son premier LBO avec Naxicap Partners. Une opération annoncée en exclusivité par CFNEWS IMMO, qui valorise Keys AM entre 6 et 10 fois l’Ebitda.Oaktree Capital a repris une participation minoritaire de 30 % au capital du promoteur francilien Coffim, détenu par la famille Dutreix, pour un montant resté confidentiel.Explore, le développeur de solutions de business intelligence B2B, notamment pour l'immobilier, s'allie à un nouvel actionnaire majoritaire, le fonds Activa Capital, le valorisant autour de 10 fois l'Ebitda.Pour finir, une opération qui n'est pas purement immobilière, mais indispensable à citer : le LBO bis de Primonial, avec Bridgepoint et Latour Capital, regroupés dans une holding commune, à l'occasion de la sortie de Crédit Mutuel Arkéa. L'opération valorise Primonial près de 1,8 Md€.À l'international L'une des plus grandes acquisitions de l'année est celle réalisée par Axa IM-RA, qui a mis la main sur NorthStar Realty Europe (NRE), un trust immobilier coté à la bourse de New York, qui avait pour actionnaire principal Colony Capital. La valeur de ce portefeuille immobilier de 122 000 m2 s'élève à 1,1 Md€. L'opération elle, l'a valorisé 850 M€. Ivanhoé Cambridge, la filiale immobilière de la Caisse de dépôt et placement du Québec, a nettement accéléré sa croissance en Europe, via des partenariats stratégiques avec des fonds d'envergure : elle est devenue l'actionnaire de référence d'Arima Real Estate en Espagne et a pris une participation dans Golden Capital en Allemagne. Accor a cédé sa participation de 85,8 % dans Orbis, l’hôtelier polonais qu’il s’est offert l’an passé, à AccorInvest. L'opération porte uniquement sur les murs, Accor conservant l’activité de management et de franchise d’Orbis. Cette nouvelle OPA ciblant ce groupe d’Europe de l’Est (73 hôtels, 14 000 chambres), doit se finaliser à la fin du premier trimestre 2020, pour 1,06 Md€.Icade Healthcare Europe, le véhicule majoritairement détenu par Icade (59 %) qui gère ses investissements dans la santé à l’étranger, a signé sa première implantation outre-Rhin en 2019, en acquérant un portefeuille de 19 résidences médicalisées en Allemagne pour 266 M€.À l'occasion de ses dix ans, Parella (en LBO avec Qualium Investissement) a pris pour la première fois la route de l'international, en réalisant sa toute première opération de croissance externe. Le conseil a pris une participation majoritaire dans son homologue néerlandais, Solved. Une opération qui lui permet de doubler son chiffre d'affaires, à 50 M€.
