Un triple investissement estival et une JV pour Frey

Frey a choisi le 18 août pour officialiser un deal d'envergure en Italie : la foncière familiale cotée a fait l'acquisition, via un asset deal, de trois outlets pour un montant total de 410 M€, Franciacorta Village (Lombardie), Valdichiana Village (Toscane) et Palmanova Village (près de Trieste). Mais plus que cet investissement, c'est la joint-venture constituée par la SIIC qui marque cet été : Frey forme une co-entreprise de 650 M€ avec l’investisseur britannique Cale Street, adossé au Kuwait Investment Office (bureau londonien du fonds souverain Kuwait Investment Authority). Objectif : accélérer le développement de Frey dans le marché jugé porteur des premium outlets.

Des sites cédés par Blackstone  

L'investissement dans les trois villages de marques italiens, cédés par des fonds gérés par Blackstone, est porté par cette JV, qui intègre également le Designer Outlet Berlin, acquis en mai dernier pour 245 M€ DI. Frey détient la majorité du capital de ce véhicule, consolidé en intégration globale dans ses comptes. « À l’issue de ces opérations, et en intégrant les cessions d’actifs prévues au second semestre 2025, Frey maintiendra une politique financière prudente avec un ratio LTV inférieur à 45 % », stipule Antoine Frey, p-dg de la foncière cotée. Avec ces investissements, la SIIC affiche désormais près de 400 000 mètres carrés sous gestion en Europe. Les trois nouveaux premium outlets acquis représentent plus de 90 000 mètres carrés de surfaces commerciales, 400 boutiques et environ 11 millions de visiteurs sur douze mois glissants, générant plus de 360 M€ de chiffre d’affaires et environ 32 M€ de résultat d'exploitation en 2024. Outre cette acquisition d'envergure, Frey reprend également Land of Fashion, gérant d'actifs italien, intégré via sa filiale ROS (Retail Outlet Shopping).

Potentiel de croissance 

Situé à proximité immédiate de Milan, Franciacorta Village déploie près de 37 000 mètres carrés de surfaces commerciales, avec plus de 180 boutiques. En Toscane, Valdichiana Village bénéficie d’un emplacement stratégique entre Florence et Sienne, sur les axes reliant Rome, Pérouse et la Toscane viticole, fort de ses 31 000 mètres carrés de surfaces et 130 boutiques. Palmanova Village, enfin, s’inscrit dans une dynamique transfrontalière. Localisé à proximité de Venise et à la croisée des flux avec l’Autriche et la Slovénie, il attire une clientèle mixte, locale et internationale. Avec plus de 22 000 mètres carrés et 91 boutiques, ce centre connaît une fréquentation en hausse constante. Sa zone de chalandise, estimée à 3,7 millions d’habitants, doit offrir un potentiel de croissance.

Valeurs en hausse 

A fin juin 2025, le patrimoine économique part de Frey s'est élevé à 2 381 M€, réparti à hauteur de 2 222 M€ pour le patrimoine d’exploitation et 159 M€ pour le patrimoine en cours de développement. A périmètre constant, les valeurs du patrimoine d’exploitation ont progressé de +0,3 % au premier semestre 2025. « Frey entre dans le top 3 des opérateurs d’outlets en Europe, souligne Antoine Frey. C’est le fruit d’une stratégie assumée et parfaitement exécutée : un partenariat de premier plan, l’acquisition de trois assets premium et le renforcement de notre plateforme de gestion. L’Italie est le premier marché d’outlets en Europe continentale, un territoire où les marques les plus pointues trouvent une clientèle locale exigeante, fidèle, au fort pouvoir d’achat. C’est aussi un marché profondément ancré dans la culture retail, avec une appétence pour le shopping de plein air, la qualité de service et l’offre premium. Avec ces opérations, Frey renforce son empreinte européenne et accélère encore son profil de croissance tout en consolidant son modèle de retail durable. »