Le protocole d'accord est signé : Accor va céder sa participation de 30,56 % dans Essendi à Blackstone Real Estate Partners, favori de ce process, réuni en consortium avec Colony Investment Management, actionnaire de l'ex-Accor Invest à hauteur de 22 %. La répartition entre les deux investisseurs n'est pas dévoilée, sachant que Colony bénéficie, dans le pacte d'actionnaires, d'un droit de préemption à hauteur de sa quote-part. Ce protocole non contraignant est conclu pour un montant total « pouvant atteindre 975 M€, dont 675 M€ à recevoir à la date de la réalisation de la transaction et un complément de prix (earn-out) pouvant atteindre 300 M€ ». Selon les termes retenus, cette cession s'accompagne de « la conversion progressive du portefeuille d'Essendi en hôtels sous contrat de franchise, en phase avec la stratégie du groupe de simplifier et de renforcer davantage la solidité et la prévisibilité de son modèle d’affaires, comme le souligne Accor. L’ensemble des hôtels du portefeuille resterait sous marques Accor et les nouveaux contrats de franchise auraient des maturités portées à 20 ans. » Le cœur des discussions de ce process, accompagné par Rothschild & Co, a porté sur ces contrats de management liant Essendi à Accor, particulièrement favorables à l’opérateur coté et représentant près de 20 % de son chiffre d’affaires.
Rachat d'actions
En investissant dans Essendi, Blackstone entend soutenir sa croissance sur le long terme sur les principaux marchés européens, en activant le levier de la gestion d'actifs, ainsi que celui du partenariat établi avec les actionnaires existants, notamment PIF, GIC et Crédit Agricole. La finalisation de cette opération est attendue pour ce troisième trimestre, « sous réserve de la conclusion du pacte d’actionnaires entre Blackstone et les autres investisseurs d’Essendi, ainsi que de l’obtention des autorisations réglementaires usuelles ». Dans l’hypothèse de sa réalisation, Accor prévoit de redistribuer l’essentiel des produits de cession à ses actionnaires via un programme complémentaire de rachat d’actions de 500 M€. Dès à présent, l'opérateur hôtelier lance une première tranche de 225 M€ au titre de son programme 2026, rendue possible par la publication de cette information.
Un portefeuille à 7,5 Md€
Conseillé par Goldman Sachs, Colony Investment Management, fonds piloté par Nadra Moussalem, a travaillé dès le départ à monter au capital d'Essendi, soutenu par son droit de regard prioritaire partagé avec les autres actionnaires minoritaires. À la tête d'un portefeuille désormais valorisé 7,5 Md€, le gérant d'actifs affiche un chiffre d’affaires de 3,4 Md€, en progression de +0,8 % à périmètre constant en 2025. Il détient 535 hôtels, contre 568 actifs exploités quelques mois plus tôt, illustrant son recentrage et la rotation active de son portefeuille, et est aujourd'hui présent dans 22 pays avec près de 87 000 chambres situées dans les principales villes européennes, notamment Paris, Londres, Amsterdam, Munich et Varsovie, majoritairement sous enseignes économiques et milieu de gamme.
Appétit pour les loisirs
En investissant dans Essendi, Blackstone, dirigé par James Seppala sur le continent, confirme son appétit pour le secteur des loisirs en Europe, encouragé par une demande de voyages résiliente et une offre limitée de nouveaux actifs prime dans des emplacements attractifs. Le portefeuille hôtelier européen du fonds de private equity américain comprend Hotel Investment Partners (HIP), acquis en 2017 et devenue une notable plateforme de villégiature en Europe du Sud, par le biais d'acquisitions et d'investissements en capital. Blackstone détient aussi Village Hotels au Royaume-Uni, acquis en 2024, identifié pour son fort potentiel d’amélioration opérationnelle. Le fonds est présent de longue date dans l'hôtellerie : il a notamment détenu pendant près de onze ans une participation dans Hilton, « qui a généré plus de 14 Md$ de gains pour les investisseurs et renforcé sa conviction en faveur de l’investissement à long terme dans des plateformes », rapporte une source proche.
Très actif en France
L'Hexagone est un terrain d'investissement particulièrement fertile pour Blackstone, présent depuis vingt ans, et qui dernièrement, a été très actif dans le pays : le fonds a signé la plus importante opération sur le marché des bureaux parisiens, en reprenant l'ensemble Paris Trocadéro pour plus de 700 M€ ; mais aussi 66 % du patrimoine logistique et industriel de Proudreed en France pour 2,3 Md€. « En France, nous observons l’un des environnements d’investissement immobilier les plus favorables depuis 2022, avec une liquidité en amélioration et un regain de confiance, et nous restons concentrés sur des actifs immobiliers de grande qualité situés dans des emplacements de premier choix et bénéficiant de solides facteurs favorables à long terme », assure l'investisseur.
